이번 두번째 포스팅부터는 top pick 10 종목에 대해서 하나씩 알아 보도록 하겠습니다. 먼저 5 종목을 소개합니다. 순서에는 큰 의미는 없습니다.

Amazon.com

Amazon.com 은 두 가지 주요 Business 분야에서 우월적 지위를 갖고 있으며 이것이 이 기업의 희소 가치를 만들어 내고 있다. 미국 내 e-commerce 시장의 40% 를 점유하고 있고 Amazon Web Service 를 통해서 수익성이 좋은 클라우드 컴퓨팅 섹터의 거의 반을 차지하고 있다. 최근에 $3,377 에 거래된 이 주식은 지난 1년 동안 시장을 추종하고 있는데 2022년 예상 earning 대비 약 66배 (P/E 66) 로 거래되고 있어서 싸지 않다고 볼 수 있으나 이 종목과 유사한 mega cap 인터넷 종목들 중에 어떤 것도 이보다 더 전망이 좋지는 않다. Amazon 에서 가장 빠르게 성장하고 있는 AWS 와 광고 모두 고마진을 유지하고 있다. Evercore 의 애널리스트 Mark Mahaney 는 향후 2,3년간 연간 매출과 수익성이 20% 정도 상승할 것으로 예상하고 amazon 에 대해 outperform 등급을 유지하고 목표주가를 $4,300 로 보고 있다. Mahaney 는 amazon 을 기술적으로는 서로 다른 솔루션을 필요로 하는 주요 비즈니스간의 최적의 전환을 제공해 주는 유통과 클라우드 컴퓨팅에서 거대한 기회가 있기 때문에 megacap 인터넷 기업들 중에 TAMiest 라고 칭하고 있다. TAM 은 전체 시장 (total addressable market) 을 뜻한다. AWS 는 연간 판매 $600억 이상일 뿐만 아니라 $1조 의 가치로 평가받고 있다. 투자가들이 이 부분을 제외한 나머지 사업, 시장 선도적인 위치에 있는 온라인 유통 비즈니스, 오프라인 쇼핑 (Whole Foods Market), 광고, 미디어 (Amazon Prime Video, Audible) 와 창고와 트럭, 항공기등을 포함한 유통 사업에 대해서 $7,000억 정도를 지불하고 있다. 더구나 2022 년에는 AWS 의 분리 와 오랫동안 기다려온 주식 분할의 두 가지 잠재적인 주가 부양 요인이 있다.

AT&T

주가가 모든 것을 대변해 주고 있다고 할 수 있는데 AT&T 는 최근 13년 최저가를 경신했다. 2021년에 18% 가 하락해서 약 $23 언저리에서 거래가 되고 있는데 통신 과 미디어 섹터 모두 저가 경쟁을 하고 있는 중이다. 이 종목은 최근에 무선 시장의 경쟁력에 대한 새로운 우려가 나오고 있다. 2022년 중반쯤에 마무리 될 예정인 WarnerMedia 사업과 Discovery (DISCA) 와의 합병 이후에 부채가 적고 기업 구조가 더 심플해지는 것이 AT&T 가 주가가 상승하는 조건이 될 것 이고 값비싼 인수로 인해 수년간 산만해진 회사의 체계에 대한 보다 집중적인 관리로 강력한 결과를 가져올 수도 있다. 무선 비즈니스는 선도 기업 3 개, AT&T, Verison, T-Mobile, 간의 점점 더 이성적이고 합리적인 영역이 될 것이다. AT&T 의 현재 배당율 9% 는 WarnerMedia 인수 거래 이후로 계획되어 있는 배당금 축소로 약 6% 정도로 떨어질 것이다. 여기에서 계산을 해 보면 2023년에 예상 free cash flow $200억의 40% 를 배당금으로 지급하는 경우 주당 연간 $1.1 의 배당금이 지급될 것으로 예측된다. AT&T 에 의해 Discovery 의 주식이 인수 이후 시점의 주가를 반영해 보면 6% 정도의 배당수익율이 될 것 같다. 회사측에서는 주주들에게 Discovery 를 분사 시키거나 Discovery 주식을 분할하여 AT&T 주식과 교환을 할 수도 있다. 방법이야 어떻게 되던 간에 AT&T 는 S&P500 종목 중에 가장 배당율이 높은 기업 중에 하나가 될 것이다.

Berkshire Hathaway

Berkshire Hathaway CEO Warren Buffet 이 2006년에 처음 Bill & Melindar Gates 재단에 그의 지분을 증여할 때, 그는 Berkshire 주식이 장기간 이 재단의 재정 건전성을 뒷받침이 될 수 있는 아주 이상적인 자산이라고 썼다. Berkshire Hathaway는 복수의 다양하고 강력한 수익의 흐름, 지브롤터 같이 견고한 재정, 주주 이익을 최선으로 하는 내재화된 기업 문화를 갖고 있다. Berkshire A 주는 올해(2021년) 에 31% 상승해서 $454,550 정도에 거래되고 있다. Buffet 은 배당금을 지불하지 않고 자사주 매입을 강화하여 그들 주식의 4% 정도를 재구매를 하고 있다.

General Motors

자동차 산업이 전기차로 전환되는데 있어서 Tesla 가 유일한 승자가 되지는 않을 것이다. General Motors 는 그들의 peer 그룹의 어떤 경쟁자 보다도 포지셔닝을 잘 하고 있으면서도 주가는 Tesla 의 10분의 1인 시가 총액 $850만 정도밖에 되지 않는다. GM 의 주가가 $58 정도에서 거래되면 2022년 Forward PE 가 약 8 에 불과하다. GM 의 CEO Mary Barra 는 2030년까지 매년 100% 매출 성장을 목표로 하여 2030년에는 $3조 달러의 매출을 달성하는 계획을 수립하고 있다. GM 이 까다로운 EV 로의 전환과 야심찬 목표 달성에 근접하는 성과를 낼 것인지에 대해서 투자자들은 회의적이기는 하나 주가는 이미 많은 의심을 상쇄시키고 있다. Stellian Capital Management 의 투자자 Ross Margolies 는 “GM 은 측정 가능한 플랫폼을 이미 구축 하였고 자율주행차와 배터리 부분에 있어서 리더이다” 라고 이야기 하고 있다. 다가오는 해에 자율 주행 기술을 robo-taxi 에 탑재할 계획을 갖고 있는 자율 주행의 Top Player 인 Cruise 에 대한 GM 의 관리 지분은 약 $170만 로 가치 평가 되고 있다. GM 측은 2030년까지 Cruise 로부터 $500만 의 매출을 창출할 수 있을 것으로 이야기 하고 있다. GM 강세론자인 Morgan Stanley 의 Adam Jonas 는 기존 자동차 비즈니스에 대해서 보수적으로 value 를 인정하지 않고도 목표 주가를 $75 로 책정하고 있다. J.P. Morgan 에 GM 열성론자인 Ryan Brinkman 은 조금 다르게 보고 있는데, 그는 내연기관 픽업트럭과 SUV 의 고수익성에 기반하여 Cruise 와 그 외의 다른 새로운 비즈니스에 효과적으로 투자하고 있는 것으로 평가하고 있다.

Hertz Global Holdings

자동차 렌탈 비즈니스는 여행 섹터 에서 현재 상황에서는 최상의 비즈니스 이다. 자동차 공급 부족으로 인해서 렌탈 가격과 중고차 값이 강하게 상승하고 있기 때문이다. Hertz Global Holdings 와 그들의 라이벌인 Avis Budget Group 그리고 미국 시장의 95% 를 장악하고 있는 비상장 기업들은 몇 년간의 평범한 수익을 일시에 날려버렸다. Jeffries 의 애널리스트 Hamzah Mazari 는 “가격 결정권이 없는 역과점 상태에서 가격 결정권을 갖는 과점 상태가 되어 가고 있다.” 고 말하고 있다. 봄 이후로 차량을 렌트한 사람들이 이를 증명하고 있다. 6월에 파산을 모면한 Hertz 는 2022년에는 좋은 모습이 될 것이다. 고율의 우선주 배당금 지급을 마무리 하고 나면 최소화된 순부채 (자산 유동화 증권) 를 갖는 건전한 대차대조표가 될 것이고 2022년말까지 Tesla 10만대 구매와 Carvana 를 통한 중고차 판매를 통해 적극적으로 수익성을 개선할 계획이다. Hertz 의 주가는 약 $21 로 비싸지 않은 편이며 2022 년 Forward PE 9 배 정도에서 거래되고 있다. J.P. Moagan 의 애널리스트 Brinkman 은 Overweight 등급에 목표가 $30 을 제시하고 있다.

다음번에는 나머지 5 개 기업을 소개하도록 하겠습니다.